招商基金：经济下行压力仍在 后市操作保持谨慎

­　　招商基金认为，从近期发布的经济数据来看，二季度GDP增速虽然稳定在6.7%，但其中波动最大的投资部分的同比增速则较上月明显放缓，而民间投资同比增速进一步下滑落入负增长区间，显示投资主体依然对经济前景信心不足，未来经济仍有下行压力，预计未来稳增长政策将更多引导资金“脱虚向实”，不利资本市场投机资金。

­　　事实上，近日政治局会议已明确透露出金融“防风险、强监管”的走向，而以*ST欣泰异动为代表的投机情绪更加大了市场对监管层择机出台相关抑制措施的预期。

­　　未来，若银行理财监管终被证实，且进一步超出市场预期，其将对股市短期资金面和情绪继续造成负面影响，加上券商通道业务的收缩，可能是近日股市快速下跌的直接动因，从中长期看上述举措是抑制股市中的杠杆资金，降低股市系统性风险，是创造股市合理环境的基石，但短期会影响风险偏好。我们对后市操作将继续保持谨慎。