避险情绪升温 分级A隐含收益率触及历史低位

­　　今年以来，伴随着A股的持续震荡，市场风险偏好明显下降，低风险产品越来越受到投资者的追捧。在存款利率不断走低，债券市场反复调整的的背景下，约定年化收益率高于一年定存的分级A获得资金的大量涌入。集思录数据显示，截至6月29日，分级A份额为628.07亿份，较于去年年底大增30亿份。此外，中海基金6月23日发布公告称，53.98亿元资金申购中海惠利A，已全部予以确认。

­　　从今年的表现来看，分级基金A也确实为投资者带来了显著收益。东方财富Choice数据显示，截至6月29日收盘，多达47只分级A年内涨幅超过5%，其中，消费A以超过50%的年内涨幅遥遥领先；此外，建信50A、中航军A、健康A今年以来的涨幅也超过15%。

­　　与分级A价格大幅上涨相对应的，是其隐含收益率的快速下降。渤海证券日前发布研报称，截至本周一，永续型分级 A 类份额市场平均隐含收益率水平为 4.89%，已达到历史低位水平。其中，深成指 A、 网金融 A、 中航军 A、煤炭 A 基隐含收益率超过 5.5%，水平居前。

­　　渤海证券指出，市场避险情绪的升温带动了分级A 交易活跃度的提升。成交规模的上升带动了分级A 的价格上涨，特别是具备较高下折期权价值的+3 品种和约定收益水平较高的+4 品种。因此，投资者可继续关注距下折较近、处于折价状态且流动性良好的+3 品种分级A 的投资机会，或距下折较远、隐含收益率具备优势的高约定收益分级A 标的。

­　　渤海证券表示，考虑到目前分级A 价格处于较高位置，随着市场利空因素的逐渐出清，投资者情绪和风险偏好的回升或将导致其价格出现一定调整，因此投资者可适当观望，待分级A 价格适当回调后再择机进行配置。（记者 王彭）